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10月份商業(yè)銀行大舉增持信用債利差明年初或收窄

點擊次數(shù)：201次|時間：2009-11-10 11:05

　　數(shù)據(jù)顯示，2009年10月份，商業(yè)銀行大舉增持以企業(yè)債和短期融資券為代表的信用債。分析人士表示，目前信用債利差已遠(yuǎn)超去年底今年初的水平，隨著銀行開始重拾信用債，信用利差有望得到修正。

　　銀行增持短融創(chuàng)單月歷史新高

　　根據(jù)中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司公布的最新數(shù)據(jù)，10月份商業(yè)銀行新增債券投資僅1706億元，較9月份少增1453億元，為近4個月以來的單月低點。而在新增總額大降的同時，商業(yè)銀行當(dāng)月在信用債上的投資卻大幅增加：10月份商業(yè)銀行企業(yè)債投資新增274億元，較9月份的157億元多增117億元；短期融資券方面，與9月份減持155億元形成鮮明對比，當(dāng)月商業(yè)銀行新增投資766億元，較9月份多增高達(dá) 921億元的同時，更是創(chuàng)下商業(yè)銀行短融券新增額的歷史單月新高。

　　分析人士表示，商業(yè)銀行10月份加大信用產(chǎn)品的配置力度，似乎是受到保險機構(gòu)提高企業(yè)債投資比例政策的影響。

　　10月下旬，保監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于債券投資有關(guān)事項的通知》，將保險機構(gòu)投資企業(yè)(公司)債券的比例由30%上調(diào)至40%。招商證券預(yù)計，按照9月末保險業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模3.78萬億計算，調(diào)高10%的投資比例大概可以產(chǎn)生3700億的信用債投資規(guī)模。該機構(gòu)認(rèn)為，未來高票息信用債將是保險公司債券配置的熱點，而商業(yè)銀行10月份的增倉行為或是為此所作出的提前布局。

　　信用債利差明年初或大幅收窄

　　如果說商業(yè)銀行10月份增持信用債是搶先建倉的話，那么歸根結(jié)底，其投資行為還是由信用債逐漸顯現(xiàn)出的投資價值所驅(qū)動的。

　　今年以來，債券市場收益率總體趨勢一路上行。信用債方面，從收益率水平來看，當(dāng)前部分企業(yè)債的收益率已經(jīng)超過 2008年8月份經(jīng)濟(jì)較好、基準(zhǔn)利率較高時期的水平；從信用利差來看，部分也已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過去年底今年初經(jīng)濟(jì)最差時的水平。由此分析人士表示，銀行間信用債已經(jīng)顯現(xiàn)出較高的配置價值。

　　海通證券分析師姜金香表示，從國外和我國此前債市的發(fā)展規(guī)律看，經(jīng)濟(jì)增長與信用利差呈相反關(guān)系這一規(guī)律是相當(dāng)明確的，在經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)好轉(zhuǎn)跡象逐漸明確的情況下，信用債表現(xiàn)理應(yīng)比國債要好。如果銀行開始重拾信用債，則市場將對信用利差明顯擴(kuò)大的現(xiàn)狀進(jìn)行修正，而從二級市場反應(yīng)來看，10月份銀行大幅增持信用債的行為已經(jīng)開始在某些評級和期限的券種上有所體現(xiàn)，這無疑對信用債是一個利好。

　　從利差修正的時點來看，海通證券認(rèn)為，就11月份來說，相對于利率產(chǎn)品，信用債將逐步趨好，但預(yù)計利差收窄幅度不會很大；而發(fā)生較大修正的時點可能會出現(xiàn)在明年年初，屆時銀行新年的任務(wù)將會重新下達(dá)，信用債的投資價值將在那時集中有所體現(xiàn)，建議投資者可以逐步加大信用債的配置比例，提前布局信用利差收窄帶來的投資機會。

年初信用商業(yè) 銀行月份投資利差新增比例配置

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10月份商業(yè)銀行大舉增持信用債 利差明年初或收窄

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